Un contexto de “debilidad general del mercado”, con impacto en volúmenes y un menor peso relativo de productos de menor valor añadido, y el efecto desfavorable de variables externas como el cambio dólar/euro y el menor precio del níquel. Es el marco en el que Tubacex ha contextualizado sus resultados de 2025, que cerró con un beneficio neto ajustado de 15,9 millones de euros, un 30,5% menos que en el ejercicio anterior.
Ese impacto en el beneficio, no obstante, convive con un ebitda ajustado de 105,8 millones –un 1,1% menor que el de un año antes– y un margen ebitda del 14,7%, ocho décimas superior.
El análisis de la compañía con sede en Laudio es que “el ejercicio refleja una evolución sostenida apoyada en el modelo integrado de Tubacex, su diversificación geográfica y su presencia en múltiples sectores y nichos de alto valor añadido, factores que han contribuido a amortiguar el impacto de la incertidumbre arancelaria observada en el mercado estadounidense desde abril de 2025”.
Las ventas bajan un 6,3%
Así, las ventas consolidadas ascendieron a 719,3 millones de euros, lo que supone un descenso del 6,3% respecto a 2024. Asia y Oriente Medio concentraron el 44% de las ventas, seguidos por Europa (28%), América (25%) y África (3%).
En este contexto también hay que mencionar, por un lado, que la planta de Abu Dabi ya está 100% operativa, y por otro, que el contrato de ADNOC –el consorcio emiratí Abu Dhabi National Oil Company– ha superado los volúmenes previstos para 2025, “elevando de forma temporal el capital circulante en el periodo”.
En el apartado de inversiones, el CAPEX ascendió a 72,6 millones de euros, incluyendo desembolsos asociados a la instalación de Abu Dabi. “Este esfuerzo inversor y operativo se ha desarrollado con un foco explícito en disciplina industrial y control de ejecución, en un entorno de alta exigencia técnica y logística”, apunta la compañía.
Solidez de la cartera de pedidos
El fabricante alavés de tubos de acero inoxidable sin soldadura destaca su cartera de pedidos 1.233 millones de euros –frente a los 1.600 millones con los que cerró 2024–, que presenta una “elevada concentración en soluciones complejas y de alto valor añadido para sectores críticos”.
Hay que recordar que el Plan Estratégico NT2 de la compañía marca el objetivo de alcanzar ventas de 1.200-1.400 millones de euros y un ebitda superior a 200 millones para 2027.
Ajustes contables de enero
Estos resultados no incorporan los ajustes contables extraordinarios y sin impacto en caja, comunicados en enero, realizados para adecuar la valoración de determinados activos a la situación de mercado, con un efecto conjunto a nivel de beneficio neto de 46 millones de euros.
Uno de estos ajustes registró un deterioro sobre activos fijos relativo a la planta de Durant, una de las siete con las que Tubacex cuenta en Estados Unidos que fue puesta en marcha en 2020 y que, con el impacto de la pandemia, ha presentado un ritmo de avance más lento del previsto. No obstante, el CEO de la compañía, Josu Imaz, ha insistido en que esta medida no es “la antesala de un cierre”.
2026: "Prudente pero optimista"
Con estos mimbres, y de cara a 2026, Imaz reiteró una “visión prudente y al mismo tiempo optimista”. La empresa insiste en el “entorno volátil con incertidumbre macroeconómica y geopolítica”, ante el que se marca como prioridades la generación de caja, el control del capital circulante, la disciplina en el uso del capital y la “selectividad comercial en la captación de pedidos, priorizando proyectos de mayor valor añadido y rentabilidad”.
El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas el reparto de un dividendo de 6,4 millones de euros, "manteniendo una política de retribución al accionista del 40% de pay-out sobre el beneficio neto ajustado".
La publicación de estos resultados se ha producido un día después de que ELA, LAB y STAT convocaran paros de dos horas en las plantas de Amurrio y Llodio para exigir avances en la negociación del convenio. El comité ha avanzado hoy nuevas convocatorias de paros de dos horas para los días 5, 10 y 12 de marzo.
